大股東工商銀行( 1398 昨日與比利時富通銀行簽訂協議，收購富通所持約8.23%股權及1121.26萬份認股證，作價分別是$18.88及$1.66。
正式通告：
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071227/LTN20071227432.pdf
下一步會否把工銀亞洲私有化呢？
2007年12月27日 星期四
2007年12月26日 星期三
2007年12月21日 星期五
2007年12月20日 星期四
百仕達控股 1168
百仕達在深圳及上海從事高檔地產發展，主要是深圳的「百仕達花園」、「紅樹西岸」及位於上海的「洛克外灘源」項目。 公司刻意建立品牌。
最近還把所持有的威華達全部派送，使業務十分專注，成為不折不扣的內房股。
在各內房股中規模較少，土地儲備不多，只有上海的「洛克外灘源」；這是和洛克菲勒基金的合資項目。幸而它的負債最少；深圳樓盤的銷售將提供大量現金。在現時國內銀根緊張的時候，對增購土地，大為有利。P/E、P/B最低；息率最高。 現價看來吸引。
今日曹仁超在信報說:
"內地地產開發商由於保持謹慎觀望，唔敢出手，令新地以47億元獲得三幅土地，都以底價成交。"
最近的業績簡報會:
http://www.media3way.com/sinolink/2007i/archivebbi.htm
相關的幻燈片:
http://www.media3way.com/sinolink/2007i/2007interimresults.zip
最有趣的是附錄資料，其中一頁講中央的樓市政策對行業及公司的影響：
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
最近還把所持有的威華達全部派送，使業務十分專注，成為不折不扣的內房股。
在各內房股中規模較少，土地儲備不多，只有上海的「洛克外灘源」；這是和洛克菲勒基金的合資項目。幸而它的負債最少；深圳樓盤的銷售將提供大量現金。在現時國內銀根緊張的時候，對增購土地，大為有利。P/E、P/B最低；息率最高。 現價看來吸引。
今日曹仁超在信報說:
"內地地產開發商由於保持謹慎觀望，唔敢出手，令新地以47億元獲得三幅土地，都以底價成交。"
最近的業績簡報會:
http://www.media3way.com/sinolink/2007i/archivebbi.htm
相關的幻燈片:
http://www.media3way.com/sinolink/2007i/2007interimresults.zip
最有趣的是附錄資料，其中一頁講中央的樓市政策對行業及公司的影響：
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
2007年12月19日 星期三
中信泰富(補充)
"購買十二艘115,000 載重噸船舶......."。這些船有多大？
原來在二次世界大戰，日軍最剄的大和號，滿載排水量是72,810噸。
全艦長263米/水線長256米/艦寬38.9米/吃水10.4米。
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E5%A4%A7%E5%92%8C%E7%B4%9A%E6%88%B0%E8%89%A6
原來在二次世界大戰，日軍最剄的大和號，滿載排水量是72,810噸。
全艦長263米/水線長256米/艦寬38.9米/吃水10.4米。
http://zh.wikipedia.org/wiki/%E5%A4%A7%E5%92%8C%E7%B4%9A%E6%88%B0%E8%89%A6
銀行與經紀
經紀走路，在香港時有所聞。股資者的最高保障僅是15萬。銀行是穩陣得多，但雜費也多。
我開了一個中央結算戶口。好處是安全、收到年報(其實上網看更方便)、代收股息費用較平、可以投票及選擇是否出席股東會。以前有過奇想，就是靠"食"股東會過世。我發現投票是完全廢的，股權實在太少了。
現在主要是用南華和耀才做買賣。貪他們都可以免費地讓我從中央結算調撥股票。耀才佣金較平，服務的效率也較佳。但南華可提供免費使用AA-Stock，條件是每月成交最少40萬。
銀行我用過永隆，佣金是0.25%，不便宜。最可取是只要每月成交滿30萬，便可免費使用報價王一個月。起初還免存倉費；但後來要收。加上調撥股票要親自上門，又要收費，所以我停用了。
大家有什麼好點子，請發表交流。
我開了一個中央結算戶口。好處是安全、收到年報(其實上網看更方便)、代收股息費用較平、可以投票及選擇是否出席股東會。以前有過奇想，就是靠"食"股東會過世。我發現投票是完全廢的，股權實在太少了。
現在主要是用南華和耀才做買賣。貪他們都可以免費地讓我從中央結算調撥股票。耀才佣金較平，服務的效率也較佳。但南華可提供免費使用AA-Stock，條件是每月成交最少40萬。
銀行我用過永隆，佣金是0.25%，不便宜。最可取是只要每月成交滿30萬，便可免費使用報價王一個月。起初還免存倉費；但後來要收。加上調撥股票要親自上門，又要收費，所以我停用了。
大家有什麼好點子，請發表交流。
2007年12月17日 星期一
我的投資策略
建立一個投資組合，以股息產生經常性的現金流。港股是主要的部份。
所以我會要求我的股票：
1. 有進步空間。
2. 有好的派息紀錄，最好股息年年增加。
3. 管理層有良好誠信，有理念，有能力。
4. 盤數合理：有強勁的現金流，合理的財務比例，負債不能過高，稅項合理。
5. 買入時股價要盡量便宜，分段入市。
6. 最好我有機會親自試用公司的產品、服務等以理解它的競爭力。
7. 最好入行門檻高，不會過渡競爭，生意長做長有。
能符合以上條件的股票不多，所以我是不會輕易沽售的。除非以上的條件改變了。
我是用閒錢買貨的，不會借錢，所以跌市對我的影響不大，只是帳面身家縮水了。好股是有防守能力的。注重長遠穩定的增長，不求一朝發達。你可能不信，能夠持續數十年，年均回報達15%的，已是Templton的段數:
http://www.valuegood.com/neirong/200709/003.htm
你可能覺得要做到收股息可以過活，甚至有餘錢可以買更多股票是遙不可及。是的，這需要很長時間，我就花了大半生。事實很多人做到了，這就是財務自由吧。開始時的資金是勤勞工作所得，要到很後期才讓資本增值追上。當然最重要的理由是我家生活，十分簡樸。
投資計劃越早越好，複利的威力是需要時間發揮的。香港的投資環境算不錯了，資訊自由流通(國內是看不到這BLOG的)，又無資本增值稅、股息稅等；政府政策又穩定。
當然你要避免買賣窩輪，不論CALL、PUT；時間值對你不利，無得守。人家請美女，又拍劇集，"教導"你，錢可不是白花的。
我也抗拒付出高價來買入高增長股。因為一旦環境逆轉，股價將跌得很急:
"西格尔的答案是：尽管新公司在利润、销售额甚至市值等方面都比老公司增长得更快，但投资者为这些新公司的股票所支付的价格实在是太高了，以至于无法得到较高的收益。股价过高意味着股利收益偏低，所以通过股利再投资所能积累的股票数量也就偏少。"
全文:
http://www.valuegood.com/neirong/200708/001.htm
所以我會要求我的股票：
1. 有進步空間。
2. 有好的派息紀錄，最好股息年年增加。
3. 管理層有良好誠信，有理念，有能力。
4. 盤數合理：有強勁的現金流，合理的財務比例，負債不能過高，稅項合理。
5. 買入時股價要盡量便宜，分段入市。
6. 最好我有機會親自試用公司的產品、服務等以理解它的競爭力。
7. 最好入行門檻高，不會過渡競爭，生意長做長有。
能符合以上條件的股票不多，所以我是不會輕易沽售的。除非以上的條件改變了。
我是用閒錢買貨的，不會借錢，所以跌市對我的影響不大，只是帳面身家縮水了。好股是有防守能力的。注重長遠穩定的增長，不求一朝發達。你可能不信，能夠持續數十年，年均回報達15%的，已是Templton的段數:
http://www.valuegood.com/neirong/200709/003.htm
你可能覺得要做到收股息可以過活，甚至有餘錢可以買更多股票是遙不可及。是的，這需要很長時間，我就花了大半生。事實很多人做到了，這就是財務自由吧。開始時的資金是勤勞工作所得，要到很後期才讓資本增值追上。當然最重要的理由是我家生活，十分簡樸。
投資計劃越早越好，複利的威力是需要時間發揮的。香港的投資環境算不錯了，資訊自由流通(國內是看不到這BLOG的)，又無資本增值稅、股息稅等；政府政策又穩定。
當然你要避免買賣窩輪，不論CALL、PUT；時間值對你不利，無得守。人家請美女，又拍劇集，"教導"你，錢可不是白花的。
我也抗拒付出高價來買入高增長股。因為一旦環境逆轉，股價將跌得很急:
"西格尔的答案是：尽管新公司在利润、销售额甚至市值等方面都比老公司增长得更快，但投资者为这些新公司的股票所支付的价格实在是太高了，以至于无法得到较高的收益。股价过高意味着股利收益偏低，所以通过股利再投资所能积累的股票数量也就偏少。"
全文:
http://www.valuegood.com/neirong/200708/001.htm
2007年12月15日 星期六
2007年12月14日 星期五
中信泰富 0267
我最初看上它是因為它的業績簡報會實在精采。當然不是請我去，我只是在它的網頁看見；那時是2006年尾了。
當時只見范鴻齡先生以愉快的語調公報公司有可觀的增長，接著強調補充，如扣除物業重估的因素，其實增長是應該更多的。該錄像:
http://www.citicpacific.com/eng/inv/briefing/briefing_2006_int.html
2006是中信泰富的轉折點，以前該公司主要是做投資者，並沒有太多直接經營的業務。
但從２００６年起，該公司直接經營:
特鋼製造
鐵礦石開採
國內房地產
發電
銷售及分銷
看年報實在太沈悶了，還是看各董事唱戲有趣得多，最新的簡報會:
http://www.citicpacific.com/eng/inv/briefing/briefing_index.html
很多重要資料，年報是沒有的。例如海南島地皮的大幅升值。專業分析員的資訊是遠比我們小股民優勝的。遺憾的是，只有極少數公司，願意把發佈會的錄像在網頁公佈。
昨天公佈用69億收購合共十七艘將建造的船舶:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071213/LTN20071213269_C.pdf
"購買十二艘115,000 載重噸船舶將使本集團配置更多船舶，由海外運送鐵礦石至中國，以確保本集團在中國的特鋼業務的鐵礦石來源。該等船舶亦適用於本集團在西澳洲鐵礦石產品的出口運輸。
江陰利港發電購買五艘57,000 載重噸船舶，將使其配置更多船舶，以確保其發電廠所需煤炭的運輸。"
僅運輸已花了69億；這特鋼、鐵礦石的生意規模真是十分可觀。
在Nov 23 2007，該公司曾用$38.25-$39.35回購；這該是安全線吧。
最近還有Mr. Desmarais Andre Roger的積極增持。
註:
1. André Desmarais, aged 50, a Director since 1997, is the President and Co-Chief Executive Officer of PowerCorporation of Canada. He is a member of the Chief Executive’s Council of International Advisers of TheGovernment of the Hong Kong Special Administrative Region and member of the CITIC International AdvisoryCouncil.
2. Power Corporation of Canada 持有6.013% 中信泰富。
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
當時只見范鴻齡先生以愉快的語調公報公司有可觀的增長，接著強調補充，如扣除物業重估的因素，其實增長是應該更多的。該錄像:
http://www.citicpacific.com/eng/inv/briefing/briefing_2006_int.html
2006是中信泰富的轉折點，以前該公司主要是做投資者，並沒有太多直接經營的業務。
但從２００６年起，該公司直接經營:
特鋼製造
鐵礦石開採
國內房地產
發電
銷售及分銷
看年報實在太沈悶了，還是看各董事唱戲有趣得多，最新的簡報會:
http://www.citicpacific.com/eng/inv/briefing/briefing_index.html
很多重要資料，年報是沒有的。例如海南島地皮的大幅升值。專業分析員的資訊是遠比我們小股民優勝的。遺憾的是，只有極少數公司，願意把發佈會的錄像在網頁公佈。
昨天公佈用69億收購合共十七艘將建造的船舶:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071213/LTN20071213269_C.pdf
"購買十二艘115,000 載重噸船舶將使本集團配置更多船舶，由海外運送鐵礦石至中國，以確保本集團在中國的特鋼業務的鐵礦石來源。該等船舶亦適用於本集團在西澳洲鐵礦石產品的出口運輸。
江陰利港發電購買五艘57,000 載重噸船舶，將使其配置更多船舶，以確保其發電廠所需煤炭的運輸。"
僅運輸已花了69億；這特鋼、鐵礦石的生意規模真是十分可觀。
在Nov 23 2007，該公司曾用$38.25-$39.35回購；這該是安全線吧。
最近還有Mr. Desmarais Andre Roger的積極增持。
註:
1. André Desmarais, aged 50, a Director since 1997, is the President and Co-Chief Executive Officer of PowerCorporation of Canada. He is a member of the Chief Executive’s Council of International Advisers of TheGovernment of the Hong Kong Special Administrative Region and member of the CITIC International AdvisoryCouncil.
2. Power Corporation of Canada 持有6.013% 中信泰富。
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
2007年12月13日 星期四
德永佳集團 0321
一般共識：人民幣升值，國內工資不斷上升，原材料成本上升，環保條例日益嚴謹，競爭異常激烈，以致廠家議價能力低，難以提價，出口退稅下降，變相的保護主義日益嚴重(例如產品安全的針對)，各廠商艱苦經營。
德永佳竟能交出亮麗成績：
全文:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071212/LTN20071212296.pdf
派息增加50%。歷年的派息政策，也很關顧小股東。
看這類公司，當然最關注它的存貨水平：營業額大升而存貨僅輕微增加。
經營邊際利潤由去年同期的7%改善至10%。
應收脹控制得很好。
以上這些都是十分難得的。
最有信心的一句(第11頁):
The Management remains extremely positive on the results of the second half year.
公司應該有大量定單吧。
這可不是大眾主流股，一般基金是不敢買的，QDII、國內資金也不會買吧。做細的真不利，看數據外還要獲大袋認同。
照以往經驗，這類工業股，今天因業績而被炒高，估計過兩天便會回軟，還可能長期牛皮。一路寫，它一路升，我想現在毋謂高追了，好股還有很多吧。
德永佳証明：行業整固，對大企業有利；因為中小企被淘汰。
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
德永佳竟能交出亮麗成績：
全文:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071212/LTN20071212296.pdf
派息增加50%。歷年的派息政策，也很關顧小股東。
看這類公司，當然最關注它的存貨水平：營業額大升而存貨僅輕微增加。
經營邊際利潤由去年同期的7%改善至10%。
應收脹控制得很好。
以上這些都是十分難得的。
最有信心的一句(第11頁):
The Management remains extremely positive on the results of the second half year.
公司應該有大量定單吧。
這可不是大眾主流股，一般基金是不敢買的，QDII、國內資金也不會買吧。做細的真不利，看數據外還要獲大袋認同。
照以往經驗，這類工業股，今天因業績而被炒高，估計過兩天便會回軟，還可能長期牛皮。一路寫，它一路升，我想現在毋謂高追了，好股還有很多吧。
德永佳証明：行業整固，對大企業有利；因為中小企被淘汰。
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
2007年12月12日 星期三
大家樂集團 0341
飲食業是很霸道的行業。你絕不能投訴價錢太貴，對方一個鄙視的眼神，便足以把你的氣焰壓著。你只可以投訴廚藝差，食物不好吃。當然也可投訴食物的衛生差，不過這需要有力的証據。
個人口味，大家樂的廚藝很好。
這是大家樂的中期報告全文:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071211/LTN20071211082.pdf
業績優良。最令我讚賞的是；盈利雖然上升達15.6%，但行政費用僅上升4.3%。這是管理層負責任的表現。
我們做小股東，對公司的實際運作是沒有發言權的。不少公司盈利大升，但行政費也會離奇急升。
另一家同業大快活(0052)，表現也十分出色。
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071127/LTN20071127066.pdf
兩隻我都會"跌少少，買少少"，"跌多多，買多多"
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
個人口味，大家樂的廚藝很好。
這是大家樂的中期報告全文:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071211/LTN20071211082.pdf
業績優良。最令我讚賞的是；盈利雖然上升達15.6%，但行政費用僅上升4.3%。這是管理層負責任的表現。
我們做小股東，對公司的實際運作是沒有發言權的。不少公司盈利大升，但行政費也會離奇急升。
另一家同業大快活(0052)，表現也十分出色。
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071127/LTN20071127066.pdf
兩隻我都會"跌少少，買少少"，"跌多多，買多多"
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
永隆銀行 0096
我認為恆生(0011)是經營得最剄的本地銀行。所以我用恆生做尺，來量度永隆。不直接買恆生是因為貴。
永隆經營數據算是出色:
純利大過淨利息收入，除了永隆，只有恆生做到。這方面，永隆還略勝一籌。利息收入是微利生意，各行都力拓非利息收入。
資產回報率最高。
股價表現卻偏低，以致P/E最低。股價/賬面值亦最低。股權高度集中在伍氏家族，有利被收購。
歷年派息穩步增加:
永隆門面，裝修有點陳舊，毫不起眼。但其實經營得相當進取。例如它有提供期指買賣、網上服務有雙重認証等。它甚至把在旺角銀行中心的分行地鋪改成商場出租。
最近的業績:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070829/LTN20070829233.pdf
純利看似倒退，這其實是去年同期有可觀的物業重估進脹所致。經營上還是有增長的。
對我來說，這是穩守突擊股。
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
永隆經營數據算是出色:
純利大過淨利息收入，除了永隆，只有恆生做到。這方面，永隆還略勝一籌。利息收入是微利生意，各行都力拓非利息收入。
資產回報率最高。
股價表現卻偏低，以致P/E最低。股價/賬面值亦最低。股權高度集中在伍氏家族，有利被收購。
歷年派息穩步增加:
永隆門面，裝修有點陳舊，毫不起眼。但其實經營得相當進取。例如它有提供期指買賣、網上服務有雙重認証等。它甚至把在旺角銀行中心的分行地鋪改成商場出租。
最近的業績:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20070829/LTN20070829233.pdf
純利看似倒退，這其實是去年同期有可觀的物業重估進脹所致。經營上還是有增長的。
對我來說，這是穩守突擊股。
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
2007年12月11日 星期二
2007年12月10日 星期一
贏大錢基本法
這是大福証券在Jun 9 07舉辦的講座所提供的貼士:
全文:
http://www.taifook.com/chi/aboutus/seminar/070609_1.pdf
除了中信國金略為失準外，其他的都有可觀的回報。
假如你在當時已收到這份報告，也不代表你可以賺大錢。第一，你要信這份報告。第二，你要抵受得住過程中蠅頭小利的誘惑，起碼也要持貨到現在吧。 第三，要有資金。
千萬不要以為我為大福背書。你為什麼要相信這份報告？
看似矛盾，又要信又要不信。關鍵是你有沒有進一步做功課。
其實要在股票市場贏大錢最基本要：
1. 控制注碼。除非你很年輕，否則不要孤注一擲。只可用閒錢來投資；財不入急門。
2. 清楚知道自己做緊乜。期間即使股價跌了，也不會輕易被震出來。因為當初你是有強烈的理念、理據來支持入市決定的，你也應該有搜集資料吧，就像你換新手機一樣。入貨後，如果股價下跌過甚，是需要檢討當初的理據是否正確；不要輕易加死碼。千萬記住，保本為上，有資本才可打下 一仗。
3. 坐定定，好的股票升完可以再升，升到你唔信。通常中間會回落，目的是誘你沽貨，真正的升浪通常是要等你沽了後才展開的。有沒有察覺，凡是和錢銀有關的遊戲，總是有點邪的。
還有很多的，得閒就講些。
全文:
http://www.taifook.com/chi/aboutus/seminar/070609_1.pdf
除了中信國金略為失準外，其他的都有可觀的回報。
假如你在當時已收到這份報告，也不代表你可以賺大錢。第一，你要信這份報告。第二，你要抵受得住過程中蠅頭小利的誘惑，起碼也要持貨到現在吧。 第三，要有資金。
千萬不要以為我為大福背書。你為什麼要相信這份報告？
看似矛盾，又要信又要不信。關鍵是你有沒有進一步做功課。
其實要在股票市場贏大錢最基本要：
1. 控制注碼。除非你很年輕，否則不要孤注一擲。只可用閒錢來投資；財不入急門。
2. 清楚知道自己做緊乜。期間即使股價跌了，也不會輕易被震出來。因為當初你是有強烈的理念、理據來支持入市決定的，你也應該有搜集資料吧，就像你換新手機一樣。入貨後，如果股價下跌過甚，是需要檢討當初的理據是否正確；不要輕易加死碼。千萬記住，保本為上，有資本才可打下 一仗。
3. 坐定定，好的股票升完可以再升，升到你唔信。通常中間會回落，目的是誘你沽貨，真正的升浪通常是要等你沽了後才展開的。有沒有察覺，凡是和錢銀有關的遊戲，總是有點邪的。
還有很多的，得閒就講些。
2007年12月7日 星期五
東方報業 0018 和 壹傳媒 0282
東方報業的中期業績:
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071206/LTN20071206070.pdf
純利大幅改善，達1.63億。營業額的增長只是很少，主要是靠成本控制得宜。
按常理，東方的員工、業務夥伴等是應該早知業務改善的，何以股價一直反複向下，要到業績公布後才顯著改善？按技術派的理論，不是認為股價已反映一切嗎？
我總是覺得蘋果日報是香港銷量第一，雖然蘋果也承認東方是香港銷量第一。
由東方業績的推論，相信壹傳媒的業績也應該很好吧。
不過現時我對報業的前景並不看好。希望業績能把壹傳媒的股價推高，使我可以脫身。大家祝我好運吧。
http://main.ednews.hk/listedco/listconews/sehk/20071206/LTN20071206070.pdf
純利大幅改善，達1.63億。營業額的增長只是很少，主要是靠成本控制得宜。
按常理，東方的員工、業務夥伴等是應該早知業務改善的，何以股價一直反複向下，要到業績公布後才顯著改善？按技術派的理論，不是認為股價已反映一切嗎？
我總是覺得蘋果日報是香港銷量第一，雖然蘋果也承認東方是香港銷量第一。
由東方業績的推論，相信壹傳媒的業績也應該很好吧。
不過現時我對報業的前景並不看好。希望業績能把壹傳媒的股價推高，使我可以脫身。大家祝我好運吧。
工銀亞洲 0349
在27 Sep 07工銀亞洲公布每9股送1份2008年認股權證(0541)，換股價$20，該股權證7 Nov 07掛牌，6 Nov 08到期。昨天工銀亞洲大股東公布已把手上的認股權證全數行使。
http://www.hkex.com.hk/listedco/listconews/sehk/ipmpnews.asp?id=000579456
工銀亞洲最大問題是市值太小。最近大股東工銀(1398)的連串海外的收購行動都是自已進行，甚至買澳門的一間小銀行，也沒有工銀亞洲的參與。
現在工銀亞洲可以看高一線:
1. 大股東急不及待的注資，估計有後著。
2. 每次派息，大股東和眾董事都是要股不要錢；無論股價如何低殘。
3. 物業市道暢旺，而工銀亞洲在按揭業務上，相當進取。
4. 一旦港股直通車落實，憑藉工銀亞洲與工銀的關係，佣金收入和存款可望大增。
5. 工銀亞洲在國內全資擁有華商銀行，市場似乎忽略了。
http://www.hkex.com.hk/listedco/listconews/sehk/ipmpnews.asp?id=000579456
工銀亞洲最大問題是市值太小。最近大股東工銀(1398)的連串海外的收購行動都是自已進行，甚至買澳門的一間小銀行，也沒有工銀亞洲的參與。
現在工銀亞洲可以看高一線:
1. 大股東急不及待的注資，估計有後著。
2. 每次派息，大股東和眾董事都是要股不要錢；無論股價如何低殘。
3. 物業市道暢旺，而工銀亞洲在按揭業務上，相當進取。
4. 一旦港股直通車落實，憑藉工銀亞洲與工銀的關係，佣金收入和存款可望大增。
5. 工銀亞洲在國內全資擁有華商銀行，市場似乎忽略了。
2007年12月6日 星期四
香港的寬頻服務
我用過i-cable(多年前了)，HGC(1年前)，現在同時使用PCCW和香港寬頻。
i-cable 是永不錄用了。HGC斷線問題嚴重，效果普通，以後也不會採用了。
PCCW最近約滿，於是我叫香港寬頻來安裝，要簽二十四個月合約。本來是計劃用香港寬頻來取代PCCW的。
實際同時比較過兩間公司的效果，PCCW遠為優勝(儘管只是用電話線)。香港寬頻真是沒改錯名，僅是連接香港的寬頻，連線到海外效果變得很差。
兩間公司都有寬頻電視服務贈送。NOW(PCCW)的畫面效果比較好，bbTV(香港寬頻)的畫面總是不太流暢。
以目前香港寬頻的質素，我是無法接受的。祇好破費同時用兩間公司。
就以看這個BLOG為例，用PCCW是可以看到左下角的人流表。但使用香港寬頻是看不到這個人流表的。
如果你使用香港寬頻，請告訴我你看見這人流表嗎？
i-cable 是永不錄用了。HGC斷線問題嚴重，效果普通，以後也不會採用了。
PCCW最近約滿，於是我叫香港寬頻來安裝，要簽二十四個月合約。本來是計劃用香港寬頻來取代PCCW的。
實際同時比較過兩間公司的效果，PCCW遠為優勝(儘管只是用電話線)。香港寬頻真是沒改錯名，僅是連接香港的寬頻，連線到海外效果變得很差。
兩間公司都有寬頻電視服務贈送。NOW(PCCW)的畫面效果比較好，bbTV(香港寬頻)的畫面總是不太流暢。
以目前香港寬頻的質素，我是無法接受的。祇好破費同時用兩間公司。
就以看這個BLOG為例，用PCCW是可以看到左下角的人流表。但使用香港寬頻是看不到這個人流表的。
如果你使用香港寬頻，請告訴我你看見這人流表嗎？
匯豐控股 0005
昨天的長城攔截行動失敗了，未能買入。
今天我還是用$132.4高追了匯豐，主要是在現時的負利率環境下，現金真是沒有什麼用。銀行的利息實在太微薄了。只好投資在一直相對落後而又比較穩陣的股票上。現時市場的焦點，總是集中在匯豐在美國的業務，而忽略了它在其他地方，特別是新興市場的強勁發展。相信要等次按問題平靜下來，匯豐才有運行。
匯豐早在滿清時代已在中國紮根，經歷過滿清滅亡，軍閥割據，民國崛起，第一次、第二次世界大戰，日寇侵華，香港淪陷，國共內戰，被中共充公資產，數之不盡的金融風暴、經濟危機，而屹立不倒，業務還長足增長，它會怕這個次按嗎？
話說回頭，最近的確有些負面新聞：
http://www.inv168.com/phpBB2/search.php?search_id=1989035299&start=30
http://iamfacingforeclosure.com/blog/2007/11/12/deutsche-bank-foreclosures-tossed-out-of-ohio-federal-court-they-own-nothing/
http://www.321gold.com/editorials/engdahl/engdahl112607.html
這類官司，美國的法院總是偏幫美國人的。幸而現時次按問題已經觸及美國政府的神經，事件當用政治方法解決。
iamfacingforeclosure.com 可能好心做壞事，銀行對新做按揭，條件將非常之辣。
今天我還是用$132.4高追了匯豐，主要是在現時的負利率環境下，現金真是沒有什麼用。銀行的利息實在太微薄了。只好投資在一直相對落後而又比較穩陣的股票上。現時市場的焦點，總是集中在匯豐在美國的業務，而忽略了它在其他地方，特別是新興市場的強勁發展。相信要等次按問題平靜下來，匯豐才有運行。
匯豐早在滿清時代已在中國紮根，經歷過滿清滅亡，軍閥割據，民國崛起，第一次、第二次世界大戰，日寇侵華，香港淪陷，國共內戰，被中共充公資產，數之不盡的金融風暴、經濟危機，而屹立不倒，業務還長足增長，它會怕這個次按嗎？
話說回頭，最近的確有些負面新聞：
http://www.inv168.com/phpBB2/search.php?search_id=1989035299&start=30
http://iamfacingforeclosure.com/blog/2007/11/12/deutsche-bank-foreclosures-tossed-out-of-ohio-federal-court-they-own-nothing/
http://www.321gold.com/editorials/engdahl/engdahl112607.html
這類官司，美國的法院總是偏幫美國人的。幸而現時次按問題已經觸及美國政府的神經，事件當用政治方法解決。
iamfacingforeclosure.com 可能好心做壞事，銀行對新做按揭，條件將非常之辣。
2007年12月5日 星期三
匯豐控股 0005
現時在$130，築了條血肉長城，我是其中一分子。
在現今社會，銀行實在是太重要了。我相信，大型銀行已經型成寡頭壟斷，絕對有提價能力。
美國有論者擔心銀行在次按的損失，最終將由大眾市民所承擔：
Worst of all, they're going to do it by soaking future borrowers -- people like the majority of us, who didn't do something stupid -- with higher rates than we would have otherwise paid for mortgage loans, credit cards, and commercial loans. They'll have to. They've got their own lenders to pay, and those lenders aren't going to simply hand over-stretched Americans a pile of money.
全文:
http://www.fool.com/investing/general/2007/11/30/paulsons-plan-to-punish-the-public.aspx
也就是說，銀行會千方百計賺回所損失的。
在現今社會，銀行實在是太重要了。我相信，大型銀行已經型成寡頭壟斷，絕對有提價能力。
美國有論者擔心銀行在次按的損失，最終將由大眾市民所承擔：
Worst of all, they're going to do it by soaking future borrowers -- people like the majority of us, who didn't do something stupid -- with higher rates than we would have otherwise paid for mortgage loans, credit cards, and commercial loans. They'll have to. They've got their own lenders to pay, and those lenders aren't going to simply hand over-stretched Americans a pile of money.
全文:
http://www.fool.com/investing/general/2007/11/30/paulsons-plan-to-punish-the-public.aspx
也就是說，銀行會千方百計賺回所損失的。
IPO
大家買某只股票時，當然是看好它的前景，認為這個價錢很吸引吧。有沒有考慮過什麼人賣給你，他為什麼願意賣呢？
大家認購IPO時，賣方正正就是大股東。對公司的認知，有什麼暗病等，資訊可說是十分不對稱的。大家認為誰的贏面較高呢？
當然，不是大股東想賣多少錢便賣多少錢，還要過保薦人那關。定價一般是參考同類公司的市場價格。還加上一個上下範圍，多人買就定價貴些。
在牛市末期，特別多股票上IPO，因為同類的股票估值都非高了，所以可以賣得好價錢。
在牛市初期，認購IPO的確是很容易獲利的。越後期上IPO的，要價越來越兇，跌破上市價的機會也越來越大了。
話說回頭，所謂牛市初期，是要往後才可証實的。在當時環境，也是估計而矣。如果不是牛市初期，而是熊市反彈，也是會跌破底價的。
總之，任何時候，新股是很可能跌破底價的，特別是在牛市末期。
大家認購IPO時，賣方正正就是大股東。對公司的認知，有什麼暗病等，資訊可說是十分不對稱的。大家認為誰的贏面較高呢？
當然，不是大股東想賣多少錢便賣多少錢，還要過保薦人那關。定價一般是參考同類公司的市場價格。還加上一個上下範圍，多人買就定價貴些。
在牛市末期，特別多股票上IPO，因為同類的股票估值都非高了，所以可以賣得好價錢。
在牛市初期，認購IPO的確是很容易獲利的。越後期上IPO的，要價越來越兇，跌破上市價的機會也越來越大了。
話說回頭，所謂牛市初期，是要往後才可証實的。在當時環境，也是估計而矣。如果不是牛市初期，而是熊市反彈，也是會跌破底價的。
總之，任何時候，新股是很可能跌破底價的，特別是在牛市末期。
2007年12月4日 星期二
恆基發展 0097
有關換股建議，我還是投反對票。
以控股比例計，恆發(0097)的價錢最小是應該等如煤氣(0003)股價乘以0.776。過去絕大部分時間，恆發是低于理論價的。
換股條件是一股恆發可換取0.209股恆基(0012)，另加$2.24。
設G=煤氣股價，現時是$23.1；恆基的價錢起碼要高過 (G*0.776-2.24)/0.209，即$75.05才吸引。現時恆基市價僅$72.40，不值得支持換股。加上股票又不是立刻發的，股票到手時，恆基很可能低過$75.05了。
總之，出價太低了。
股東會將在12月7日 4:00PM 舉行。
正常情況下會前是會將恆基炒上的，以吸引恆發股東投支持票。
以控股比例計，恆發(0097)的價錢最小是應該等如煤氣(0003)股價乘以0.776。過去絕大部分時間，恆發是低于理論價的。
換股條件是一股恆發可換取0.209股恆基(0012)，另加$2.24。
設G=煤氣股價，現時是$23.1；恆基的價錢起碼要高過 (G*0.776-2.24)/0.209，即$75.05才吸引。現時恆基市價僅$72.40，不值得支持換股。加上股票又不是立刻發的，股票到手時，恆基很可能低過$75.05了。
總之，出價太低了。
股東會將在12月7日 4:00PM 舉行。
正常情況下會前是會將恆基炒上的，以吸引恆發股東投支持票。
阿里巴巴 (1688)
在11月7日，我估阿里巴巴會先高過$40.5，作天已實現了。可能還會繼續上的，我可沒有水晶球。
為何我又估阿里巴巴遲些會低過$13.5呢？控常理，大股東做IPO，當然作價是會高過他心目中這企業的實際價值。誰能比大股東更清楚呢？
為何我又估阿里巴巴遲些會低過$13.5呢？控常理，大股東做IPO，當然作價是會高過他心目中這企業的實際價值。誰能比大股東更清楚呢？
中小本地銀行
我主要目的是想分析一些本地中小銀行：永隆銀行(0096)、工銀亞洲(0349)、永亨銀行(0302)、大新銀行(2356) 等。但也加入恆生、東亞、中銀做BENCHMARK，也加一些國際銀行和大陸銀行作出比較。
根據Yahoo的資料：
我認為永隆經營得不錯，它的財務比例優異；股東結構最簡單，有利於被收購。現價也算便宜。
工銀亞洲也不錯。最近甚至有董事增持，這是很少見的：
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSForm3A.aspx?fn=57832&lang=EN&dia=Y
有趣的是，招銀真是貴得驚人。
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
根據Yahoo的資料：
我認為永隆經營得不錯，它的財務比例優異；股東結構最簡單，有利於被收購。現價也算便宜。
工銀亞洲也不錯。最近甚至有董事增持，這是很少見的：
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSForm3A.aspx?fn=57832&lang=EN&dia=Y
有趣的是，招銀真是貴得驚人。
鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。
訂閱：
文章 (Atom)
![[Most Recent Quotes from www.kitco.com]](http://www.kitconet.com/images/quote.gif)
