瑞安房地產 0272

瑞房以獨特的整體規劃發展模式，擅長保育舊房，結合現代建築；主力發展兩類大型項目：

1. 城市核心發展項目(一般包括住宅、辦公樓、零售、娛樂及文化物業的大規模、多用途、多期發展項目)。

2. 綜合住宅發展項目(一般包括住宅、學校及商業、零售和消閒物業的優質城市住宅發展項目)。

瑞房的代表作是上海的「太平橋地區重建項目」。此項目屬大型市中心商住綜合發展項目，主要部分包括:上海新天地、企業天地和高尚住宅。

現時在上海、杭州、重慶、武漢、大連和佛山都有項目。每個項目規模都是非同小可。

現時國策是所有批出的土地都需要公開競投，最近瑞房就在豪無對手的情況下以人民幣75.1億元的底價競得該佛山地皮。"上海姑爺"非常富有，但比他更富的還大有人在。地方官員信任姑爺，其他人自然也識趣讓路。這種信譽是日積月累地建立起來的，十分珍貴。

我認為，在$8.5以下的瑞房是值得買的。

鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。

瑞安建業 0983

最近電盈建議私有化盈大地產，說明市場上是存在錯價現象。其實現時投資者普遍追捧龍頭股，把價錢不自覺地還份推高，是否值搏？二三線股普遍乏人問津，很多都淪為植物股，買賣兩閒；當中有很多超值貨長期被忽略。

我作為投資者，是很有興趣發掘超值股的。

對瑞安建業最感興趣的是它的水泥業務。它持有45%拉法基瑞安水泥，2006年底的總年產能力約為19M噸。用安徽海螺來做量尺，同期它的總年產能力約124M噸，現時市值約為872億(以昨天H股收市55.7及總發行1,566M股計)。假設兩者同步發展；以此申算，瑞安所持的拉法基瑞安水泥現時應值60億。如果我買水泥，我會信任拉法基瑞安多些。瑞安建業昨天收市市值是69.13億。

除了拉法基瑞安水泥，它還有12.57%的瑞安房地產(0272)，昨天收市市值為38.4億。瑞房在國內的認受性很不錯，動力十足，現價偏底。

其他還有國內的爛尾樓救活項目(已在倫敦AIM市場上市)、夥拍瑞安房地產的大連地產項目、中港澳的建造業務、創業基金等。大連項目規模極大；中港澳都會大搞基建發展；曾俊華表示，下年度基建預算開支為218億元；而創業基金的回報是可大可少的。

"上海姑爺"的誠信也不錯。

我認為現價算便宜了。

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國浩集團 0053

中期業績的表現是差強人意。純利是5年最低。

盈利的質素是改善了；來自資產管理(我的演繹是炒賣)的業務貢獻是7.96億；而來自地產的業務貢獻是7.67億；去年同期分別是13.67億和0.34億。一般來說，炒賣的盈利質素是不及地產的。總業務收益雖然上升；但由於融資成本和稅務的大升，股東應佔溢利卻下降了36%。

最糟糕的是公司旗下的國浩地產在收購北京一家地產公司時可能出現訴訟問題；該項收購金額達58億人民幣。

這次是捉錯路了。

不過現時價位是06年初的水平，應該不會有太大跌幅吧。

我打算守。

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買加元

加國最近的通脹統計指出在扣除十分波動的食物及能源價格後通脹十分溫和，市場認為央行在下月議息時會減息達0.5%，引致加元回落。

另一個商品輸出國；澳洲，卻出現完全相反的通脹統計，該國的通脹壓力沈重，可能需要加息達0.5%，消息導致澳元上升。

按理兩國國情相近；為什麼兩國的通脹統計完全相反？我認為統計局是官方機構，政府是在狎玩通脹數據。

澳洲的新任總理明顯是要打壓經濟，所以要推高利率，在商品牛市下澳股表現卻奇弱。

加國的股市十分之強勁，經濟也佳，我認為加國只是不希望加元太強。

在美元弱勢的大環境下，加元在一算以下算便宜了。


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買金

科索沃獨立，受到美國為首的西方國家承認，必激發全球爭取獨立勢力的聲勢。

台灣、西藏、新疆等會否乘機發難？

其他國家如俄羅斯等也面對少數民族分離運動惡化的威脅，總之世界秩序受到衝擊，宜買些黃金對沖風險。

金價是升了不少，但比對弱勢的美元，US$920的水平並不算貴。

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好歌重溫 Love Story

Where do i begin
To tell the story
Of how greatful love can be
The sweet love story
That is older than the sea
That sings the truth about the love she brings to me
Where do i start

With the first hello
She gave the meaning
To this empty world of mine
That never did
Another love another time
She came into my life
And made a living fine
She fills my heart

She fills my heart
With very special things
With angel songs
With wild imaginings
She fills my soul
With soo much love
That anywhere i go
Im never lonely
With her along who could b lonely
I reach for her hand
Its always there

How long does it last
Can love be measured by the hours in a day
I have no answers no
But this much i can say
I know ill need her till this love song burn away
And she;ll b there...
How long does it last
Can love b measured by the hours in a day
I have no answers no
But this much i can say
I know ill need her till this love song burn away
And she'll be there...

股價

大部份上市公司，除了第一次的IPO外，便再沒有集資機會，這樣子的上市，實在沒有什麼意義。

最理想是股價受到追捧，大幅高過資產淨值。這樣便可批股集資，壯大公司、或以高PE收購低PE的同業，公司便可快速成長。一旦成為龍頭，估值更上一層樓。

可惜大部份老闆都以為有麝自然香，以為只要公司能多賺錢，股價遲早會上升。要知道；最好的產品，也要多賣廣告。各位主席實在要多關心自已公司的股價表現。

我就見過有家國內的公路股，最近因為稅率的改變而導致純利少了，但該公司卻將行政費用大減，力保純利不跌。連H股老總也明白股價的重要。

中國人壽

最近有網友挑戰林森池先生對中人壽的看好語論，引來熱烈討論，值得細讀:

http://chuicup.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=1001512

國浩集團 0053

這公司的代表作是在2001年以高達3.5倍市賬率賣了道享銀行。在1999年，道享銀行成為恒生指數成份股之一。


出售了道享後，公司的業務主要是資產管理；其次是物業發展、酒店及休閒業務、證券及期貨商品經紀業務等。

可惜資產管理的業務披露極少，投資者無法得知它買了些什麼東西；所以這不是理想的投資對象。

最近它公佈了會在Feb 22發佈中期業績。


這是它近5年的中期業績發佈:

可以看出，凡是早了發佈的，業績有可觀增長。遲了便不妙；如Mar 23 2007那次。

今次比2007年的早了很多，我估業績會亮麗，我在$90.4賭搏性買了少許。加上$90水平是2006年初的水位，應該安全吧。

其實國浩是銀行專家，應該收購一些中型銀行如永隆等。

市傳中資銀行想收購永隆；如果我是中資銀行老總，永隆這品牌真不好處理，用又不是，放棄又太浪費。 國浩會是更佳買家。

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華能國電(902)

最近白金、黃金價急升；主要原因是南非國營電力公司Eskom缺電，以致礦場產量不足。新電廠興建需時。

國內早幾年是嚴重缺電的；當時很多工廠每星期缺電數天，需要自備發電機。一般是用柴油發電，效率底、成本高、污染嚴重。後來電廠大量加建發電機組，加上煤電聯動政策，缺電問題才解決了。

後來各省市盲目追求GDP增長，支援和放任了鋼鐵、電解鋁、水泥、矽鐵等高耗能產業的過度發展，國家也沒有及時採取干預措施，形成了以高消耗、高投入、低效益為特徵的粗放型增長方式，最終導致了電力再度緊張。加上通脹嚴重，發改委為了壓抑通脹，取消了煤電聯動，煤價准許上脹，電費卻不准加價，使發電廠缺乏足夠的積極性來保障供應。新發電廠大多採用燃煤，一般電廠僅願儲備數天存量的燃煤，燃煤多要從北方南運，最近卻遇上雪災，問題更加惡化。

如果電廠成本不斷上升，而電費不獲上調，國內將再度面臨缺電困境。

現時是電廠不合理地在補貼那些高消耗、粗放型的工業。只有大家需付出真實的電費，才會懂得節能；才會放棄低效益項目。

我深信煤電聯動將會再度實施的；我會加碼在華能國電(902)。

鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。

最緊要開心

人與人之間的天生差別不大，但成功者確是多了一點點的特質。比如較勒力、表達能力較強、敢於嘗試、勇於發問、想象力豐富、聰明等等。有些是天生的，但更多是可以後天培養的。

例如一個願意每天少花一小時娛樂，多花一小時學習的人，一兩個星期和常人是沒有什麼分別的，但一年後，他的功力便優勝了365小時。如果他8歲開始"發奮"，18歲已比普通人多了3650小時。如果再加上人格(比如禮貌、誠信等)的注重，普通人如何能敵？

我不是說每個人都要做成功人仕。如果沒有我們這些普通人，又怎彰顯出誠哥、大劉等成功人仕的傑出？

事實上；我們眼中的羨慕對象，他們的家人可能並不欣賞。

得到一些，是要犧牲一些的。

各人有各人的取向，也不必勉強，最重要活得開心快樂。

在這裡祝大家:

身體健康

心想事成

四叔

沙士比亞說過:
What's in a name? That which we call a rose by any other name would smell as sweet.
名稱有什麼關係呢？玫瑰不叫玫瑰，依然芳香如故。

同樣地，四叔的名字不叫股神，他還是賺錢之神。

他一大把年紀，還在進步中。

做任何學問，開始時總是進步得很快，感覺自己是神。再進一步，卻發覺原來自己很多都不懂，便會謙虛起來。突破後又會再覺得自己是神。功力總是這樣子反複增進的。