照明(三之一)

現時的電力照明主要有三類。

第一類是鎢絲燈泡。原理是用電力把鎢絲加熱發光。

最原始的是白熾燈泡，好處是最平。但電力大部份(超過85%)浪費在發熱，發光效率低。所發的熱又會進一步加重室內冷氣空調的負擔、浪費更多電力。所發的光色溫較低，接近燭光，感覺暖和，演色性佳。但由於實在太浪費電力，主要國家已紛紛宣示禁用。可能是廉價和演色性佳吧，裝修師傅最喜歡用大火數的白熾燈泡，反正電費是人家付的。

後來發現加入鹵素後，鎢絲可承受更高的熱力。鹵素燈的發光效率比燈泡高。高級的可以做到色溫和太陽光接近。演色性極佳，珠寶金行最喜採用。一般的米仔、射燈、投影機、汽車的車頭燈都普遍採用鹵素燈。鹵素燈發的熱力很高，要用石英玻璃。同時它的色溫也較高，會有紫外線產生。紫外線可以穿透石英玻璃。紫外線可分為UVA、UVB和UVC。UVC的波長較短、接近X光，長期大量照射，容易致癌。幸而一般玻璃已可有效阻隔UVC，但只可中度減弱UVB，而小量減弱UVA。所以一般射燈是有加玻璃片的，但也見過沒有加的。米仔會較危險，因完全沒有阻隔，要倚靠燈飾設計。UVA和UVB都不是好東西，兩者都會刺激皮膚產生黑色素、造成皮膚老化；也會引起白內障。

一般家居都不會同時亮起很多鹵素燈吧，但在珠寶金行工作便要小心。接待處或展覽館也會有較多鹵素射燈。

太陽光照射到地面時，臭氣層會吸收了UVC和大部份的UVB，地面上的紫外線主要是UVA。所以地球的臭氣層變薄或有破洞是嚴重事件。

古老的太陽眼鏡最危險，它只是茶色玻璃，眼睛的瞳孔給騙得張開大大的，於是大量接收UVA，很容易引起白內障。

現時的眼鏡，材料大多是用纖維膠片，正規廠家會用對紫外線不透明的來制作。即使沒摻有色素，也可有效阻隔所有紫外線。

玻璃加上特殊材料是可有效阻隔UVB和UVA的，但由於成本關系，一般射燈只會用普通玻璃。

鹵素燈看來還有很強的生命力，白熾燈泡應該快被淘汰。鹵素燈和白熾燈的使用壽命一般只有2000小時和800小時。

銀行股

上圖是今年各主要銀行的財務比率；下圖是去年的：





經營得最勁的是恆生，股東權益回報、資產回報率都遠遠好過其他銀行。純利大過淨利息收入，只有恆生做到；利息收入是微利生意，各行都力拓非利息收入。今年的派息比率比較合理，有預留較多資金發展業務。現價雖貴，但已較去年合理。

進步得最勁的是招行。各指標都有長足進步。今年首季業績增長理想。幸而美林調低招行投資評級，指高增長或已成過去；希望有助我能以較平的價錢買到。

最四平八穩的算是匯控。恆生和招銀的市帳率實在太高，能得佳積是倚靠出色的管理層。我會覺得倚靠完善的制度會比較穩妥。始終銀行是賣信心，有強勁的資產淨值才能抵禦逆境。

恆生有匯控做後盾；招行是承受不起大錯誤的，但增長驚人。

三家銀行真是各有各好，市場似已恰當地替它們定價。

在控制成本方面，一般本地銀行做得較好。但從員工的角度看，做外資行較有錢途。在顧客的立場，光顧外資行有較多優惠。例如匯豐的信用咭迎新禮物就永遠好過恆生。

鄭重聲明：每個人的背景是不同的。我的茶絕對可能是你的毒藥。本文不是投資建議。作任何投資前，必須自行考慮清楚。請向合資格的專業人士作出查詢。

結婚

Blog友大口仔結婚、生BB、置業，實在可喜可賀。

我那一代的古老思想是要有事業基礎才好結婚，以免"餓死老婆瘟臭屋"，這是非常錯誤的。現代的大長金一般是比男性有更強的工作能力，老婆其實是幫手搵食。

結了婚，生活會較有紀律，責任感也會比較強烈。如果創業，伴侶實在是最可靠的助手。就算是受薪階級，兩份人工總比一份安全，經濟不景時，很少會黑仔到兩個都失業吧。

很多人是很難儲蓄的，供樓、供保險、供股票等幾乎是唯一的方法。

好書推介--深圳豪宅

剛剛免費領取了"深圳豪宅"。它是由經濟日報和香港置業推出的，內容十分充實，大家不要錯過。

香港很多的"豪宅"也給比下去，也許香港的"豪宅"是貴在地段和稀有吧。香港政府的高地價政策也是原因之一。

大家快找經濟日報內的廣告，希望不會太遲吧。

也可試電: 2106-9215問問。

收購永隆的聯想

蘋果日報記者似乎特別有辦法，知道很多內幕消息。

現今社會，銀行已成戰略行業，相信啊爺絕不願見到永隆落在外資手上。

http://laughableinvestment.blogspot.com/2007/11/blog-post_7227.html

估計工行呼聲最高，買了永隆後再與工銀亞洲合併，大方向是做大做強，聯同其他中資行，以減低匯控系在港的影響力。估計會有兩手準備，可能秘密收集匯控，圖成第一大股東。

匯控和工銀亞洲都買得過，何況本身的業績不差。如果工銀願以3倍市賬率買永隆，親生仔工銀亞洲便應最少值$29.66。

蘋果指出:
"另 消 息 指 ， 伍 氏 家 族 是 次 放 售 銀 行 控 股 權 行 動 中 ， 未 必 包 括 永 隆 中 環 總 部 及 旺 角 銀 行 中 心 的 物 業 ， 伍 氏 家 族 或 會 斥 資 向 銀 行 購 回 物 業 擁 有 權 ， 競 投 者 在 完 成 盡 職 審 查 後 提 出 最 後 作 價 時 ， 需 先 剔 出 物 業 價 值 ， 再 就 永 隆 餘 下 資 產 淨 值 ， 提 出 最 少 相 等 於 市 賬 率 3 倍 的 收 購 價 ............"

全文:
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20080411&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=10975161

這樣的安排不妥，有犧牲小股東的利益之嫌。例如：每股$130給你，但你要以$1把物業賣給我。

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中國光大控股 00165

光控最值錢的資產是光大証券，光証2007年實現稅後利潤人民幣51億元，為上年的4.37倍。光控佔39.31%股權。

這是中國証券業協會發布的２００７年証券業排名:



全文:
http://www.sac.net.cn/newcn/home/info_detail.jsp?info_id=1204709837100&info_type=CMS.STD&cate_id=81183692051100

第3位的海通証券是上市公司，市值人民幣1470億元。光証則排第10位；交易總金額約是海通的2/3，保守推算，假設光証的市值是海通的一半，已經值人民幣735億元了。單是光証的權益價值，已經超過整間光控的市值。

光控還有很多其他的金融資產及自營的金融業務，變相地全部免費附送。

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2008中國房地產百強之TOP 10

頭十位的中國房地產企業排名分析:

http://www.house100.cn/article/show-8665-1.html

送你15萬

港交所有獎遊戲，4月7日開始:

http://www.hkex.com.hk/prod/mch/mch_game.htm

批判

個別國企的作風很有問題，例如江蘇寧滬 00177 :

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080331/LTN20080331446_C.pdf


資金過剩，應該分派給股東，而不是拿來炒股炒金。




利息的議定，簡直是糊亂。

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人民幣收益

現時大家都看好人民幣，最流行的做法是做人民幣存款。甚至有電台節目主持人教路，往十間不同的銀行開人民幣戶口，每天便可做二十萬元人民幣存款。

我的做法是買國企，收人民幣股息。

從安徽皖通(00995)得知國企需缴纳代扣代缴利得税:

于二零零八年二月二十二日，中国财政部及国家税务局联合颁布了《企业所得税若干优惠政策》(财税(2008)1 号)，上述政策规定二零零八年一月一日之前本公司形成的累积保留盈余，在二零零八年以后分配给境外股东的，免征代扣代缴利得税；二零零八年及以后年度本公司之新增利润分配给境外股东的，应缴纳代扣代缴利得税。

依据新所得税法及其实施细则，本公司向境外股东支付股利一般需要代扣代缴10%的利得税；分配给香港行政特区的境外股东以5%计算。

總之，將來股息是會少了5%。阿爺實在太多花臣，這對估值是負面的。

股息稅並不公平，是雙重徵稅；因為企業的收益已是完稅收益。