要善用時間

昨天我去葵芳的匯豐分行領取"富爸爸笑爸爸"DVD，看見很多人在排隊等候櫃檯服務。其實是有兩條人龍的，非常長的人龍是服務普通客戶，非常短的人龍是服務"尊貴"客戶。其實現時電子銀行服務已經非常普及方便，為甚麼還要浪費時間親身來排隊呢？

如果真的經常需要親身來銀行，那便應該升級做"尊貴"客戶。

我看這些排隊人仕，都是在呆呆地等，竟沒有一人在爭取時間，閱讀一下書籍。曾經有人教我，要經常帶著一本袋裝書，在呆等時可以閱讀。

就算嫌書本太重，也應利用MP3學學外語，又或者收聽一些下載了的電台節目。RTHK的LTV Cafe 和講東講西(特別是星期一)都很好。

唉，大概銀行發現服務這類呆呆散客是虧本的，所以都設法把他們打發走。

人人看似都是每天有24小時，但實際上是很不同的。如何更善用時間，足以改變我們人生。

可以暫時做散客，但決不能做呆呆散客。

投資地產股，首重資產

會德豐的核心資產是九龍倉，而九倉的核心業務是地產。所以我視會德豐為地產股。

無論在規模、品牌、人才、管理、管治、造勢能力、眼光、財力、魄力、派息政策、財務穩健等；相信大家都認同，新鴻基地產勝會德豐。按理企業是以人為本的，人的因素應比什麼都重要。數年前我是這樣想，到現在也沒有改變我的想法。大概在２００２年底，十股會德豐可以換取一股新地。於是在約二零零二年尾，我以五元多沽出會德豐，而以五十多元買入新地。


後來的故事大家都知道了；會德豐遠遠跑贏新地。會德豐穩步上揚；新地卻大部分時間牛皮，要到07年８月中才開始發力炒上:



這是我忽略了一個重要因素。一個會德豐比新地佳的因素。就是當時會德豐的資產折讓遠比新地大。

投資地產股，首重資產。

銀行的重要

在現代社會，使用現金的機會愈來愈少了。例如在上文中提到的買樓例子，由始至終，錢是沒有離開過銀行體系的，借來的那一百四十萬最終也是存回銀行的。商業上的買賣，多數是以支票交收。一般飲食消費，多用信用卡或八達通結帳。錢只是由一個戶口過帳到另一個戶口而已。由於治安不佳，很少人會把太多錢放在家中；總是會存入銀行以賺取利息。看看銀行總存款的變動，是可以感受一個社會的經濟是在擴張還是在收縮。

所以一個穩健的銀行體系，對現代社會是非常重要的。香港有金管局監管銀行。所以香港的銀行股理應較穩陣。

越大的銀行越有利，能夠吸收大量存款，還有規模效益，看看匯豐恆生等大銀行，舖內總是一大堆顧客在排隊。銀行知道誰多錢，總會向其推銷乜金物金。

假如一間主要銀行的數據庫被破壞了，那種殺傷力是不敢想像的。各國政府和銀行對此不可掉以輕心。

在07年9月尾，據金管局數字，本港的銀行存款高達56,661億:

http://www.info.gov.hk/hkma/eng/statistics/msb/attach/T030301.xls

乘數效應

我認為槓桿式的消費才可產生乘數效應。

比方說，你買一層價值二百萬元的樓。得到銀行貸款一百四十萬。其實你是在先使未來錢。把將來可以賺到的一百四十萬元今天就兌現了。這額外的一百四十萬元可說是為市場帶來額外的資金。於是律師樓多了生意，地產經紀多賺了佣金，銀行賺了利息，地產商有興趣再投資買地，政府稅也收多了，乘數效應之下，整個市場蓬勃起來。

現在有眾多的金融衍生工具的發明。這些衍生工具，總是以少量資金控制大量資產。其實這是一種信貸，變相地為市場帶來了大量的額外資金。

在乘數效應下，資產市場價格不斷膨脹。可是一旦出現亂子，卻會造成骨牌效應。

現時的次此按風暴，起因是因為樓價下跌所造成的。

消費興國?

春秋戰國，是中國文化發展的大黃金期。當時各國君主，都禮賢下士，尋求富國強兵之道。百家爭鳴，人才輩出，各種學說，都有人研究，深遠地影響後世。但消費興國，似乎沒有人提倡。

上文說我上岸，靠節儉。但假如人人節儉，社會會否變得蕭條?

換一個角度看，假如人人狂熱消費，社會又會否變得興旺?

我抓到一篇有趣文章，力証消費沒有乘數效應，值得細讀。
http://www.jjxj.com.cn/news_detail.jsp?keyno=2362

現實是，社會是多元的，自然有人比較節儉；也有人比較揮霍。畢竟，節儉與揮霍是相對的。

我的態度是，在建立財務自由前，必須節儉。等修成正果後，可以稍為揮霍。畢竟，錢財是帶不走的，也無須留給下一代，因為這會剝削他們享受由無到有的樂趣。有多餘錢，應多做點善事，幫助真正有需要的人。

我怎樣上岸

其實是靠兩個字：勤和儉。

我以前是做營業員的，打工最緊要是對公司有貢獻。老闆出一萬元請你，你能替他賺十萬元，他當然非常重用你了。要為公司賺多點錢，最簡單的辦法便是勤力點，多跑幾個客。焦點放在怎樣把工作做得更好，收入自自然然會多點。老闆叫你做事，不能有絲毫猶疑。

我很遲婚，結婚前一直和父母同住，開支自然也小些。我很注重生活節儉簡樸，這樣子慢慢累積資本。

後來機緣巧合，我自立門戶，代理一家日本牌子的零件(很多客戶以為我們是日資公司，其實是以前努力工作時種下的因)。這其實和以前沒有什麼大分別，都是打工。只是完全沒有人工，純粹賺取佣金。更要負起全公司的燈油火蠟，自然要更加勤力工作。一邊繼續累積資本，一邊買優質的股票，長線投資。慢慢地，投資收益已比日常支出還要多。後來眼見訴訟文化日益猖獗，經營小公司的風險越來越大。所以最後選擇退出。

伴侶是很重要的，理念要相近。否則你節儉時她揮霍，也是徒勞的。

能夠節儉便可減少日常開支，更快達到財務自由。很多開支都是無謂的，每月省下一千元，一年便有一萬二千元可做額外投資。這樣便可加速資本累積。

總之:
勤是無價寶；
儉是護身符。

地產股

現時物業交投，非常暢旺。大家只要上中原或美聯的網頁看看成交便可感受。香港的物業市場，總是先旺量，再旺價。

較看好的是恆隆地產(0101)，它的香港物業，成本極低，每年祇需限量發售，已可維持增長。國內則在各大城市發展地標性的大型商場、寫字樓，長線收租。這些項目並非中央打壓對象。對當地政府來說，這能提供持續而穩定的稅收，固多樂於加以配合。

不過，四叔認為現 時 投 資 地 產 股 「 麻 麻 地」。

總之這是發表個人意見，「 （ 股 民 ） 跟 錯 ， 要自己負責任 ， 唔好賴我。」

美元這東西

聽說遠古時代曾用貝殼來做貨幣。這長遠來說是行不通的，因為貝殼的供應是無限的。

貨幣史上，以金銀為本位的，歷時最長。以前美國定明US$35可換1安士黃金，名乎其實是美金。現時嗎？祇佩叫美元。它的發行是通過國債，現時恐怕已達十萬億美元了，還不斷在增加；國債愈大對美國反更有利。總之，對美國來說，美元真是EASY JOB，要幾多，有幾多。反正這國債是不用還了，要還也是還不起。債主也真怕這史上最大債仔破產。

祇要問題是可以用美元來解決，對美國來說，根本就不是問題。所以我看次按在美國不會是大問題。如次按發生在其他國家，卻會是嚴重問題。這情形，就活像兩個二世祖，鬥豪用美元來煲糖水，美國二世祖當然冇有怕。

美國人的儲蓄是很少的，大概是他們從少已認識到美元是什麼東西。

我們的貨幣發行是需要美元儲備來支持。但美元本身，卻僅建基於對美國的信任。看來，美元和貝殼，分別不大。

有本叫"貨幣戰爭"的書，很值得一讀。

基金

基金主要有兩種:開放式和封閉式。

開放式基金的種類繁多，定價是基於該基金的淨值，一般在銀行兜售，認購費大約3~5%。以較流行的股票基金來說；還要每年支付約1~1.5%管理費。我就試過在匯豐買了20萬元基金，當天回家上網查看，發覺現值僅餘19萬3千元不到，也即是說，買後立即損失了七千多元。這也讓我認識到，匯豐的盈利能力實在強勁；快速地賺了我基金佣金和匯價。

開放式基金最大的問題是，他們大都跑輸給相關的BENCHMARK指數。

以Barings 2006 Oct 31 的 Interim report 為例:

封閉式基金的發行量是固定的，所以價錢也純粹由供求決定,一般在股票市場買賣。在香港上市的封閉式基金不太多，最流行的是指數基金。在美國上市的則種類繁多，有世界各國/地區的基金外，更有各種ETF、黃金、各類商品期貨等的基金。認購的成本僅是買賣差價和經紀佣金，實在十分便宜。不過要注意封閉式基金是會派息的，在美國收取股息是要扣起30%稅金的。我就試過，當年買了隻ROC，因派大額股息，被扣起超過十萬港元的稅金。這問題也容易克服，在雅虎建立一個投資組合，便可監察該股的新聞。遇上派大額股息時，便先賣出，候除淨後，再買回。

我用封閉式基金比較多。

例如看好國企，便乾脆買恆生H股ETF (2828)。如看好印度股市，可考慮BLACKSTONE的IFN，現時它比資產淨值更有10%以上低水。

注:BLACKSTONE，即黑石，就是最近國家入股的私募基金。IFN是美股。

知價、知機

知價是每一個做買賣的人都重視的。例如我要買樓，我總要知道市價及判斷後市走向吧。貼近市價，可以考慮。太過偏低，卻可能隱藏嚴重問題。知價也可說是買賣相方對後市的判斷角力。

如果比較中信泰富和阿里巴巴，在知價的功力上，明顯中信泰富勝出！中信分拆中信1616和大昌行時，上市前都獲超額認購，上市後卻大部份時間都在潛水。証明中信對自己公司的價值拿捏得很準確，以有利的價錢出售資產。反觀阿里巴巴招股價是$13.50,上市後股價大部份時間都在$30以上，當初上市時為什麼不定價在較高水平呢？這種大額偏離，怎樣說也是不合格的。

價是變動的，不同時間，價也不同。所以知機也同樣重要。唯有知機，才可將利潤最大化。在大牛市中，很多上市公司批股集資，很多分拆行動，也有很多變身行為；這些都是知機的表現。恆隆地產、中信泰富、新鴻基地產、阿里巴巴等都算知機。

同樣地，我要買樓投資，總也要等合適的時機吧。

當然，知價知機外，資金管理也很重要。很多時就算後市看升，也苦無資金買。又或者沒有足夠實力去度過短期困難而被迫賤賣資產。

港交所的投資服務中心

投資港股實應多點利用港交所的投資服務中心:

https://www.hkex.com.hk/invest/index_c.asp?id=https://www.hkex.com.hk/invest/user/newuser_page_c.asp

記得勾取電郵提示和流動電話提示，最多可追蹤20隻港股。這樣有什麼公司公告、大股東或董事的買賣等都會以電郵/短訊方式通知。